[股票融资技巧]珠江实业遭问询:融资减少财务费用大增 拆借存风

2020-05-14 14:04:36 197 股票资讯 珠江实业,资金,披露,融资,房地产,地产,房地产,年报,年报

  新浪财经房产|大眼楼管 王永

  珠江实业2019年实现营业收入29.48亿元,同比下滑13.41%;净利润2.19亿元,同比下滑10.67%。

  扣除非经常性损益后,亏损1.73亿元。公司披露亏损原因为,房地产项目销售毛利润下降,而公司财务费用增加。

  事实上,2019年公司融资总额相比上年在减少,融资利率也仅增加0.26个百分点,而财务费用却大增199.8%。此外还存在子公司财务数据前后不一致等问题。年报发布不久就收到了上交所的问询函。

  关联公司拆借2.28亿元7月到期 账面现金仅687.96万元

  珠江实业2019年实现营业收入29.48亿元,同比下滑13.41%;净利润2.19亿元,同比下滑10.67%。

  2019年公司非经常损益达到3.92亿元,其中金额最大的是资产处置收益与对非金融企业收取的资金占用费。扣除非经常性损益后,亏损1.73亿元。

  在2019年年报中公司披露亏损原因为,房地产项目销售毛利润下降,而公司财务费用增加。

  先看3.92亿元的非经常性损益,其中资产处置收益2.93亿元,主要是出售海南锦绣、海南美豪利股权实现的投资收益。除了资产处置收益外,最大的一笔是对非金融企业收取的资金占用费,为1.41亿元,主要涉及三家公司天晨公司、穗芳鸿华公司、捷星公司。

  根据公司的公告,截至2019年底,珠江实业对广州天晨房地产开发有限公司(天晨公司)、广州市穗芳鸿华科技发展有限公司穗芳鸿华)、广东亿华房地产开发有限公司(亿华公司)、广州东湛房地产开发有限公司(东湛公司)的对外拆借资金余额合计 15.04 亿元;同时对东迅公司、穗芳鸿华和亿华公司有合计 15.53 亿元的委托贷款。

  珠江实业对天晨公司与穗芳鸿华均持股49%,对亿华公司持股41%,对东湛公司持股30.23%,对捷星公司持股25.95%。

  截至2019年底,应收未收回资金占用费达3.91亿元,而到2020年3月底,应收未收回资金占用费已经增长到4.79亿元。

  根据年报披露,这几家公司2019年大部分是亏损的。珠江实业对天晨公司的2.28亿元拆借资金2020年7月到期,而天晨公司2019年底账面现金仅687.96万元。其他几家公司到期日大多在2021年,账面现金也不容乐观,其中拆借金额最高的亿华公司,账面现金仅31万元。巨额拆借资金及资金占用费能否顺利收回?

  融资额减少 财务费用大增

  再看珠江实业的财务费用。

  2019年公司披露的期末融资总额为90.73亿元,相比2018年减少3.9亿元;但是财务费用却增长199.8%达到3.89亿元,公司披露“主要是发债增加利息支出以及本期资本化利息减少所致。”与此同时,2019年筹资活动现金流净额为-9.64亿元,公司披露“主要是偿还银行借款增加和取得借款减少所致”。

  从其债务结构来看,长期借款减少21.76亿元,应付债券增加26.63亿元,而一年内到期的非流动负债仅减少7.85亿元,这说明公司发债提前偿还了长期借款,原因为何需要进一步披露。

  在业绩下滑,融资总额减少的情况下,财务费用出现大幅增长也很难理解。

  根据披露,2019年公司融资成本为6.45%,仅比2018年增加0.26个百分点。而资本化利息减少金额并不大,2019年利息资本化金额为1.93亿元,相比2018年仅减少927万元。

  还有一点值得注意,公司年度融资利率处于 4.75%与 7.5%之间,而应付控股股东广州珠江实业集团有限公司(以下简称珠实集团)的借款年利率处在7%-7.5%的较高区间。

  年报存诸多疑点:有项目营收下滑毛利率却增加 子公司财务数据前后不一致

  除此之外,珠江实业的年报记载还存在诸多有待澄清的地方。

  一是毛利率。2019年珠江实业主营业务房地产业毛利率30.75%,同比减少了5.14个百分点。分产品来看,不同项目毛利率差距巨大。

  同在长沙的项目,“长沙新地东方明珠”毛利率可达42.59%,而“长沙珠江花城”是-3.47%。而且很多项目在营收大幅下滑的背景下,毛利率却在逆势增加。

  二是子公司财务数据。2019年珠江实业合营公司广东金海投资有限公司(以下简称金海公司)总资产分别是 4.86 亿元和 4.64 亿元;而 2019 年 12 月公司收购金海公司 45%股权的临时公告显示,金海公司 2018 年末和 2019 年 8 月底的资产总额分别为 2.26 亿元和 2.21 亿元。

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